3.19 Résumé de la réunion matinale SMM
Contrats à terme : Lors de la séance de nuit du 18 mars, le contrat aluminium 2605 du SHFE a ouvert à 24 800 yuans/t, atteint un plus haut intrajournalier de 24 880 yuans/t et un plus bas de 24 575 yuans/t, avant de clôturer à 24 835 yuans/t, en hausse de 35 yuans/t par rapport à la clôture précédente, soit +0,14 %. Sur le plan technique, les moyennes mobiles ont montré un affaiblissement à court terme, mais une configuration haussière à moyen terme. Les moyennes mobiles de court terme, SMA5 (24 882,28) < SMA10 (24 962,47), se sont orientées à la baisse, et le prix est passé sous les moyennes mobiles à 5 et 10 jours, indiquant un essoufflement de la dynamique haussière de court terme. Les moyennes mobiles de moyen et long terme, SMA20 (24 918,83) > SMA40 (24 689,45) > SMA60 (24 490,96), continuaient de diverger à la hausse, et la tendance haussière à moyen terme restait inchangée. Sur le graphique en bougies de 4 heures, le MACD montrait une barre verte (DIFF : 134,06, DEA : 214,32, STICK : -160,53). La ligne DIFF est passée sous la ligne DEA, formant un croisement baissier, ce qui indique un affaiblissement de l’élan haussier à court terme et une pression de repli sur les prix. En termes d’intérêt ouvert, celui de la séance de nuit s’élevait à environ 304 000 lots, en baisse de 3 316 lots par rapport à la séance précédente. Le 18 mars, l’aluminium au LME a ouvert à 3 370,0 $/t, atteint un plus haut de 3 419,5 $/t et un plus bas de 3 336,0 $/t, puis a clôturé à 3 419,5 $/t, en hausse de 1,63 % sur un jour. Le volume d’échange s’est établi à 35 563 lots, en augmentation de 7 893 lots, tandis que l’intérêt ouvert était de 676 000 lots, en baisse de 8 608 lots.
Contexte macroéconomique : La Réserve fédérale américaine a conclu le 18 son réunion de politique monétaire de deux jours et a annoncé le maintien inchangé de la fourchette cible du taux des fonds fédéraux à 3,5 % - 3,75 %. Le président de la Fed, Powell, a déclaré qu’entre septembre et décembre de l’année dernière, la Fed avait abaissé son taux directeur de 0,75 point de pourcentage, le ramenant dans une fourchette raisonnable au sein de la bande estimée du taux neutre. (Baissier ★) Le mandat de Powell à la présidence de la Fed prendra fin en mai de cette année. Powell a indiqué que si son successeur n’était pas confirmé à la fin de son mandat, il continuerait d’exercer en tant que « président par intérim » jusqu’à la confirmation officielle du successeur. Depuis son entrée en fonction en janvier 2025, le président américain Trump a à plusieurs reprises fait pression sur la Fed pour qu’elle baisse ses taux, critiquant les décisions de Powell comme étant toujours « trop tardives et erronées », tandis que Powell a répété qu’il restait fermement déterminé à préserver l’indépendance de la Fed vis-à-vis de toute influence politique. (Neutre)
Données fondamentales : Côté stocks, au 18 mars, les stocks de lingots d’aluminium dans les principales régions de consommation ont augmenté de 8 500 t en glissement mensuel, la hausse provenant principalement du Guangdong ; les stocks d’aluminium au LME s’établissaient à 436 600 t, en baisse de 3 700 t par rapport à la veille, soit 0,84 % ; sur la dernière semaine, les stocks d’aluminium au LME ont reculé de 13 500 t au total, soit 3,00 % ; sur le dernier mois, ils ont diminué de 42 900 t au total, soit 8,95 %. SMM a appris que l’offre révisée de South32 pour le T2 2026 concernant les primes MJP CIF du Japon était de 353 $/t.
Marché de l’aluminium primaire :Le contrat aluminium 04 du SHFE a reculé hier. Sous l’effet de la baisse des prix de l’aluminium, le sentiment d’achat global s’est renforcé hier. Les vendeurs ont maintenu leurs prix fermes, avec des cotations et des prix de transaction dominants sur le marché concentrés hier autour du prix moyen jusqu’à +10 yuans/t. Hier, l’indice de volonté d’expédition en Chine de l’Est s’est établi à 3,17, en hausse de 0,05 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 3,03, en hausse de 0,33 en glissement mensuel. Avec le repli des prix à terme de l’aluminium au SHFE hier, le sentiment d’achat sur le marché de la Chine centrale s’est fortement renforcé, avec un optimisme marqué et une nette volonté d’acheter sur repli. Parallèlement, les fournisseurs ont eu tendance à retenir leurs ventes et à acheter à bas prix pour tirer profit de l’écart de prix. Seules certaines sociétés de négoce actives à la fois sur le comptant et les contrats à terme ont expédié des marchandises afin d’encaisser les primes, et la réticence générale à vendre était manifeste. Les cotations du marché allaient de la parité avec le prix de la Chine centrale à une prime de 60 yuans/t sur ce prix, mais les transactions effectives se sont finalement concentrées sur des primes de 30 à 40 yuans/t par rapport au prix de la Chine centrale. Hier, l’indice de volonté d’expédition sur le marché de la Chine centrale était de 2,59, en baisse de 0,01 en glissement mensuel ; l’indice de sentiment d’achat était de 2,42, en hausse de 0,04 en glissement mensuel.
Matières premières de l’aluminium secondaire :Hier, l’aluminium primaire au comptant a reculé de 390 yuans/t par rapport à la séance précédente, et l’ensemble du marché de la ferraille d’aluminium a suivi la baisse. Concernant l’écart de prix entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium, au 18 mars, l’écart de prix entre l’aluminium A00 et les chutes mélangées de profilés d’aluminium sans peinture à Foshan était de 3 450 yuans/t, et l’écart entre l’aluminium A00 et la ferraille d’aluminium déchiquetée tendue était de 2 429 yuans/t. Bien qu’il s’agisse actuellement de la haute saison traditionnelle, la reprise des commandes des utilisateurs finaux, plus lente que prévu, et la forte volatilité des prix ont maintenu à un niveau modéré le rythme de production des parcs de ferraille d’aluminium nationaux et des entreprises en aval utilisant de la ferraille, et le réapprovisionnement effectif en matières premières est resté inférieur aux attentes. Sur le plan des politiques, les entreprises d’aluminium secondaire manquent encore de visibilité sur les règles concrètes de mise en œuvre de la « facturation inversée », et la liquidité de la ferraille d’aluminium devrait encore se resserrer. Les prix de la ferraille d’aluminium devraient rester élevés et bien orientés cette semaine, les cotations dominantes de chutes d’aluminium déchiqueté tendres (tarifées selon la teneur en aluminium) se situant autour de 20 400-21 000 yuans/tonne (hors taxe). L’aluminium primaire restera le principal moteur sous l’effet de l’évolution géopolitique, tandis que le risque de fluctuations des prix s’intensifie. Du côté de l’offre, les disponibilités sont libérées de manière régulière, mais l’incertitude politique continue de freiner l’efficacité de la circulation. Du côté de la demande, la reprise en haute saison reste relativement lente, et les prix élevés ainsi que la forte volatilité continuent de peser sur la volonté d’achat. À court terme, il convient de suivre de près l’évolution de l’aluminium primaire dans un contexte de tensions géopolitiques, la reprise des commandes en aval et la mise en œuvre des politiques de recyclage secondaire, tout en se prémunissant contre le risque d’un net repli depuis les niveaux élevés.
Alliage d’aluminium secondaire :Sur le marché à terme, le contrat 2604 d’alliage d’aluminium, le plus échangé, a ouvert hier matin à 23 580 yuans/tonne. Après une brève hausse à 23 670 yuans/tonne, les prix ont reculé par vagues dans un contexte de réduction des positions longues, touchant un plus bas intrajournalier de 23 380 yuans/tonne. À la clôture de la mi-journée, le dernier prix s’établissait à 23 425 yuans/tonne, en baisse de 325 yuans/tonne par rapport au prix de règlement de la séance précédente, soit un recul de 1,37 %, et il reste sous pression à court terme. Sur le marché au comptant, le marché de l’ADC12 a globalement évolué à la baisse hier, les principaux producteurs ayant généralement réduit leurs prix de 100 yuans/tonne. Cette série d’ajustements a surtout été provoquée par le repli des prix de l’aluminium, qui a affaibli le soutien des coûts. Les entreprises ont ainsi ajusté leurs cotations en fonction de l’évolution du marché, bien que l’ampleur globale des ajustements soit restée relativement limitée, ce qui reflète un sentiment de marché prudent. Du côté de la demande, les entreprises en aval ont récemment été relativement sensibles aux fluctuations des prix. Bien qu’une certaine volonté de reconstituer les stocks soit apparue pendant la baisse des prix, les achats globaux sont restés principalement fondés sur les besoins immédiats, sans libération concentrée et visible des volumes, et la demande du marché est restée globalement médiocre. À court terme, dans un contexte de faiblesse des prix de l’aluminium, de demande peu dynamique et de soutien des coûts, les prix de l’ADC12 devraient continuer d’évoluer dans une fourchette étroite, avec un potentiel de hausse comme de baisse relativement limité.
Résumé du marché de l’aluminium :À l’heure actuelle, les risques macroéconomiques et géopolitiques sur le marché mondial de l’aluminium ne se sont pas encore dissipés. La situation au Moyen-Orient reste dans l’impasse, les menaces pesant sur la navigation dans le détroit d’Ormuz demeurent non résolues, et les entreprises d’aluminium de la région subissent des perturbations à double sens sur les importations de matières premières comme sur les exportations de produits. La stabilité de la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’aluminium est sous pression, et les primes de risque continuent de se maintenir, même si une partie de cette prime s’est repliée en début de semaine avec l’apaisement du sentiment de marché et les prises de bénéfices des acheteurs. Sous l’effet de données américaines sur l’emploi et l’inflation supérieures aux attentes, les anticipations de baisse des taux ont été nettement repoussées, la première fenêtre probable d’assouplissement cette année étant désormais reportée de la fin du T3 au T4. Le renforcement du dollar américain, conjugué aux anticipations d’un resserrement de la liquidité, continue de peser sur la valorisation des matières premières. Sur le plan fondamental, les anticipations de réductions de production d’aluminium hors de Chine persistent, l’Europe, le Moyen-Orient et d’autres régions étant perturbés par des facteurs énergétiques et logistiques, tandis qu’une partie des capacités entre en phase de maintenance, de sorte que la logique d’une contraction de l’offre mondiale demeure intacte. En Chine, le taux d’exploitation de l’aluminium reste stable, la hausse de l’offre côté production est limitée et l’offre globale se maintient à un niveau stable. Après les congés, la demande en Chine est entrée dans une phase de reprise progressive, la part de l’approvisionnement direct en aluminium liquide a augmenté, et le taux d’exploitation des entreprises de transformation en aval a progressé en glissement mensuel, le secteur revenant graduellement à un rythme de production normal. Parmi les segments porteurs, la demande issue du photovoltaïque, de l’emballage et du réseau électrique est restée robuste, apportant un soutien central ; les profilés destinés à la construction se sont redressés lentement avec la reprise des chantiers, le rythme de reprise des secteurs traditionnels est resté relativement modéré, et le soutien global de la demande finale s’est progressivement renforcé. Le déstockage continu des stocks du LME a apporté un soutien de fond à l’aluminium du LME, mais dans un contexte de liquidité des capitaux plus tendue et de prises de bénéfices par les acheteurs, l’élan haussier est resté insuffisant, et la structure de Back s’est quelque peu affaiblie. Les stocks sociaux en Chine ont atteint un niveau élevé pour la même période sur près de cinq ans, le cycle d’accumulation des stocks n’était pas terminé, et des stocks élevés, conjugués à la faiblesse des fondamentaux au comptant, ont ensemble freiné la dynamique haussière. La divergence entre les facteurs moteurs domestiques et extérieurs s’est poursuivie, le ratio de prix SHFE/LME a continué de s’affaiblir, et l’aluminium SHFE est passé sous le seuil clé de 25 000 yuans/mt, avec des échanges à court terme restant principalement sous pression à des niveaux élevés.
[Les informations fournies sont uniquement à titre de référence. Cet article ne constitue pas un conseil direct pour des décisions de recherche en investissement. Les clients doivent prendre leurs décisions avec prudence et ne doivent pas s’y fier en remplacement de leur propre jugement indépendant. Toute décision prise par les clients est sans lien avec SMM.]
